比特幣牛市來臨 中國投資者意外“冷眼旁觀”

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“今年以來漲幅最大的品種,不是牛氣延續的美股,也不是觸底反彈的A股,更不是持續上漲的原油期貨,而是比特幣。”一位比特幣投資者向記者自豪地表示。

截至5月13日21時,比特幣報價徘徊在年內新高7322.10美元附近,較年初漲幅超過90%。

在上述比特幣投資者看來,比特幣這輪久違的大漲,一方面得益於Facebook、JP Morgan、富達投資等眾多互聯網機構與金融機構正加快虛擬数字貨幣的託管交易布局,可能給比特幣帶來龐大的增量資金入場,另一方面則“歸功”於近日中美貿易摩擦升級令比特幣的避險功能再度得到充分展現,令比特幣出現連漲12個交易日的盛宴。

“不過,隨着比特幣報價快速突破7000美元,現在比特幣交易市場正進入一個敏感期。”一位4月起參與比特幣投資的美國宏觀經濟型對沖基金經理向記者直言。去年以來比特幣價格多次衝擊6000美元未果,導致這個價格區間附近積累了龐大的套牢盤,如今比特幣突破7000美元整數關口,這些套牢盤是否順勢解套離場,某種程度影響着比特幣這輪上漲行情是否戛然而止。

值得注意的是,隨着比特幣價格持續快速上漲,多國央行高層紛紛站出來給比特幣避險投資熱“潑冷水”。

5月9日,歐洲中央銀行(ECB)行長Mario Draghi在參加“ECB青年對話”活動時表示,比特幣等数字加密貨幣並非真正的貨幣,而是資產。

“歐洲央行為歐元提供着支撐,誰又為加密貨幣提供支撐呢?所以他們是非常非常具有風險的資產,它們的價值正如你所見是非常瘋狂的。目前來講,它們並不足以對我們的經濟造成巨大影響,所以我們趨向於將它們視為一種投機性資產,具有極高風險。”Mario Draghi直言。

日本中央銀行行長黑田東彥也在當天表示,加密資產並不屬於法定貨幣範疇,且極不穩定。同時加密資產基本不會用於支付和結算,而是用於投機。

“但現在市場似乎對多國央行高層的警告選擇漠視,因為中美貿易摩擦升級所引發的全球股市大幅動蕩回調風險與避險投資潮湧,正讓比特幣投資者看到新的價格迭創年內新高與短期獲利空間。”上述美國宏觀經濟型對沖基金經理指出。

避險投資首選比特幣不選黃金

令多位對沖基金經理倍感驚訝的是,隨着5月中美貿易摩擦升級,整個金融市場突然將比特幣視為最佳的避險投資港灣。

5月4日以來,比特幣價格上漲幅度超過26%,遠遠跑贏同期傳統避險資產黃金(1.2%)與10年期美國國債(3.95%)的漲幅。

究其原因,是大量投資機構看到比特幣相比黃金、美國國債更具避險投資優勢。

以黃金為例,多位對沖基金調研發現,當前很多黃金開採商正趁着年初大型投行紛紛看漲黃金價格,正在加大投入開採更多黃金以彌補前些年高價買礦的“虧損”,加之日本投資者今年以來受金價上漲影響而逢高拋售黃金,令黃金供需關係保持相對平穩,令金價上漲受限而無法吸引避險資金的投資目光。

美國國債則由於收益率偏低(債券價格偏高),加之市場普遍預期美聯儲下半年未必會如市場預期般選擇降息,導致美債價格上漲空間同樣受限。

相比而言,當時處於5700美元附近的比特幣較歷史峰值19000美元依然下跌了逾70%,加之近期Facebook、JP Morgan、富達投資等眾多互聯網機構與金融機構正加快虛擬数字貨幣的託管交易布局,可能給比特幣帶來龐大的增量資金入場,以及明年下半年發生的產量減半預期往往會在一年前發酵,因此比特幣反而比黃金、美債更具避險投資優勢與價格反彈爆發力。

上述從4月起不斷加倉比特幣的美國宏觀經濟型對沖基金經理向記者透露,最初他們之所以加倉比特幣,主要是鑒於對沖美股高位回落風險的避險需要,但隨着5月以來中美貿易摩擦升級,基金內部已經將比特幣視為單獨的一項避險型大類資產進行配置。

“儘管我們的比特幣配置佔比不高,僅僅在3%左右,但目前這項避險投資收益不錯,幾乎創造了逾60%收益。”他透露。其實他的比特幣配置比例偏保守,近日他聽說部分對沖基金鑒於中美貿易摩擦升級,減持了逾15個百分點的美股與大宗商品等風險資產,將這些資金悉數配置到比特幣身上。

越來越多美國機構投資者開始加倉比特幣作為避險資產配置首選,導致美國虛擬貨幣場外交易市場比特幣的溢價率快速上漲,從而帶動比特幣價格持續突破6500、6800、7000美元等多個整數關口。

據富達投資最新調查显示,當前逾50%美國機構投資者認為数字資產可以在其投資組合中發揮作用,22%機構投資者已經擁有某種形式的数字貨幣。

這也令不少比特幣投資者猜測,這波比特幣上漲行情,主要是機構投資者增量避險投資資金入市所推動。

“但據我所知,多數機構投資者在加倉比特幣作為避險資產同時,同樣防範比特幣價格高位回落風險,因此他們通過芝加哥商品期貨交易所比特幣期貨,在7500-8000美元附近設立了大量空頭進行套期保值,因為他們深知,隨着比特幣價格突破7000美元,此前積壓的套牢盤解套離場的意願就會增加,因此他們絕不願為別人解套離場做嫁衣。”這位美國宏觀經濟型對沖基金經理指出。

中國資本“冷眼旁觀”探因

值得注意的是,在比特幣這波快速上漲行情里,中國資本似乎並沒起到推波助瀾的作用。

“畢竟,多數中國比特幣投資者的持倉成本較高,加之去年以來比特幣價格持續下跌讓市場抄底情緒變得格外低落,因此面對這波比特幣上漲行情,多數中國投資者考慮更多的,是能否解套離場,而不是逢低抄底追漲。”一位國內虛擬加密貨幣投資機構負責人向記者分析說。這令5月初以人民幣計價的比特幣場外交易溢價率一度保持低位徘徊,直到5月13日比特幣成功突破6800美元后才有所回升,但溢價率也差不多維持在2%-3%之間。

在他看來,隨着比特幣一舉突破7000美元,目前中國投資者的心態也出現分化,此前多數中國投資者一解套就打算離場,但如今一見比特幣漲勢如虹,加之中美貿易摩擦升級導致A股高位動蕩缺乏新的賺錢效應,他們更傾向坐等比特幣進一步上漲再獲利離場。

“市場的貪念一下子又起來了。”這位負責人直言。近日比特幣價格持續上漲,還意外帶火了礦機生意。此前一些挖礦機因為比特幣價格大跌而無人問津,但4月以來不少中國資本又開始採購礦機準備“挖礦”賺錢。

虛擬加密数字全球市場分析師Alex Krüger測算,當前高效比特幣採礦業務的盈虧平衡成本約在3550美元,若比特幣價格持續上漲,那麼礦工的開採收益很可能會恢復到數年前的水準。

記者多方了解到,這也驅動一些國內礦機生產商開發了“期貨礦場”業務,即礦場運營商在礦場建好前與大量投資者簽訂協議,由後者先提供資金或設備作為搭建礦場的資金,再由前者經營開採“分享”採礦收益。

“此前這種期貨礦場模式同樣無人問津,但近日比特幣持續上漲,又讓這種操作模式變得活躍。”一位國內礦機銷售商向記者指出,其實這種期貨礦場業務模式風險不低,若礦場運營商高估了水資源豐富時期(水力發電成本低)的採礦收益,進而大舉募資擴充採礦產能,很可能出現實際收益遠低於預期回報,甚至虧損的狀況。

“除非比特幣價格持續超過8000美元,主流礦機製造商們不會大批量生產新款礦機,因此這些礦場運營商很可能遭遇實際開礦機器數量低於預期的狀況,導致投資者實際回報被大幅攤薄。”他認為。但令他驚訝的是,儘管他一再提示投資風險,不少國內新投資者依然願向期貨礦場模式投入大量資金,打算趁着比特幣持續上漲“做起短期發財的美夢”。

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